La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) evaluó la evolución y desempeño del Seguro de Invalidez, Sobrevivencia y Gastos de Sepelio (SISCO), también conocido como seguro previsional, mecanismo que brinda protección y cobertura a todos los trabajadores afiliados al Sistema Privado de Pensiones (SPP) frente a los riesgos de invalidez y fallecimiento.

Este seguro permite que el trabajador que sufra una invalidez acceda a una pensión, mientras que, en caso de fallecimiento, sus beneficiarios puedan recibir una pensión de sobrevivencia. Asimismo, contempla una cobertura para gastos de sepelio.

La prima del seguro previsional se determina mediante un proceso de licitación pública en el que participan las compañías de seguros. Para ello, la cartera total de afiliados del SPP se divide en fracciones que son adjudicadas a aquellas que ofertan las primas más competitivas. Este mecanismo promueve la competencia entre las compañías de seguros y contribuye a obtener mejores condiciones para los afiliados.

Como resultado de la última licitación (SISCO VIII), vigente desde enero de 2025, la prima promedio del seguro previsional se redujo de 1.70% a 1.37%. Esta prima considera los costos asociados a la cobertura de invalidez y sobrevivencia, los costos del reaseguro, los gastos administrativos y el margen de utilidad de las compañías de seguros.

 

 

 

Menor siniestralidad en los contratos recientes

El análisis realizado muestra que los contratos más recientes del seguro previsional (SISCO VI, VII y VIII) presentan niveles de siniestralidad inferiores a los observados históricamente. En particular, el contrato vigente (SISCO VIII) registró una siniestralidad de 72.9%, por debajo del promedio histórico de 89%.

La siniestralidad mide la proporción entre el costo de los siniestros y las primas recaudadas. Desde el inicio del esquema de licitación colectiva en septiembre de 2013, dicho indicador alcanzó aproximadamente 95%.

Los contratos SISCO IV y SISCO V fueron los más impactados por la pandemia de COVID-19. Durante los periodos de mayor mortalidad, la siniestralidad superó el 200%, generando pérdidas significativas para las compañías aseguradoras adjudicatarias.

 

 

Posteriormente, la siniestralidad mostró una reducción importante y retornó a niveles más consistentes con la experiencia histórica del seguro. No obstante, debido a la naturaleza de las coberturas del seguro previsional, especialmente la de sobrevivencia, cuyos siniestros pueden ser reportados varios meses después de ocurrido el fallecimiento, es esperable que la siniestralidad de los contratos más recientes se modifique a medida que se incorpore nueva información.

Esta característica implica que los resultados de los contratos más recientes aún no se encuentran completamente definidos y, por tanto, deben interpretarse con cautela. En el caso de la cobertura de sobrevivencia, la evaluación definitiva de un contrato requiere observar su evolución durante varios años, debido a que pueden registrarse siniestros de manera posterior a la ocurrencia del fallecimiento.

Si bien el número de siniestros reportados continúa por debajo de los niveles observados antes de la pandemia, los casos asociados a la cobertura de invalidez muestran una tendencia de recuperación gradual hacia los niveles históricos. Esta evolución será un factor relevante para el seguimiento del desempeño futuro del seguro previsional y para la determinación de las primas en los próximos procesos de licitación.

Además del número de siniestros, es importante considerar cuánto cuesta, en promedio, cada caso cubierto por el seguro previsional. Entre 2022 y 2026, cada siniestro de invalidez representó un costo promedio de aproximadamente S/ 428 mil, mientras que cada siniestro de sobrevivencia tuvo un costo promedio cercano a S/ 256 mil. Esto significa que, en promedio, los casos de invalidez generan un costo mayor que los casos de sobrevivencia, por lo que su evolución tiene un impacto importante en los resultados del seguro y en el precio de las primas.

 

 

 

El reaseguro contribuyó a moderar el impacto de escenarios adversos

El reaseguro permitió que las aseguradoras transfirieran parte de los riesgos del seguro previsional y redujeran su exposición ante una siniestralidad severa. Esta protección fue especialmente relevante durante la pandemia, cuando el incremento extraordinario de fallecimientos aumentó significativamente los costos asociados a las prestaciones de sobrevivencia.

El efecto del reaseguro contribuyó a contener las pérdidas asociadas a la mayor siniestralidad de los contratos SISCO IV y V. En los contratos recientes, caracterizados por resultados más favorables en la relación entre los ingresos y gastos asociados al seguro previsional, su efecto se reflejó principalmente en el costo de mantener esta protección. Así, el reaseguro redujo la variabilidad de los resultados frente a diferentes escenarios de siniestralidad.

 

 

Esta protección estuvo respaldada por reaseguradores internacionales con alta calidad crediticia. En el SISCO VIII, el 85% de las primas cedidas se concentró en tres reaseguradores y la estructura estuvo conformada mayoritariamente por empresas con clasificación de riesgo A o superior.

 

Mejora de resultados tras el impacto de la pandemia

Los contratos adjudicados en los últimos años (SISCO VI, VII y VIII) han mostrado una evolución favorable, registrando resultados positivos luego del impacto generado por la pandemia de la Covid-19, es decir, los ingresos por primas fueron mayores a los gastos asociados a la cobertura del seguro previsional. En conjunto, los contratos SISCO III al SISCO VIII acumulan un resultado acumulado positivo de aproximadamente S/ 1,817 millones, impulsado principalmente por el desempeño de los contratos más recientes.

La pandemia tuvo un efecto significativo sobre los contratos SISCO IV y SISCO V debido al incremento de la mortalidad y, por consiguiente, de los siniestros cubiertos por el seguro. En el caso del SISCO IV, que entró en vigencia antes de la emergencia sanitaria, el contrato no contemplaba el impacto extraordinario que tendría la Covid-19 sobre la siniestralidad. Por su parte, el SISCO V se desarrolló en un contexto en el que ya se preveían mayores riesgos asociados a la pandemia, lo que permitió ajustar las condiciones de cobertura y gestión de riesgos. Como resultado, este contrato registró un resultado positivo y dio paso a la recuperación observada en los contratos posteriores.

 

 

La evolución reciente de la siniestralidad y los resultados del sistema han generado un contexto más favorable para el mercado. En ese sentido, se espera un mayor interés de las empresas aseguradoras por participar en la próxima licitación del SISCO, incluyendo compañías que buscan ampliar o retomar su presencia en este seguro.

Finalmente, la SBS continuará realizando el seguimiento permanente del SISCO, velando por la adecuada protección de los afiliados y sus beneficiarios, así como por la solvencia, sostenibilidad y transparencia de este importante mecanismo de protección social. A través de la supervisión continua y la difusión de información especializada, la SBS reafirma su compromiso de contribuir a su adecuado funcionamiento y fortalecer la confianza de los ciudadanos en el SPP.