1. Panorama actual en la gestión de activos y pasivos (GAP)

De acuerdo con la regulación vigente, el reglamento de las inversiones de las empresas de seguros (Reglamento de Inversiones, Resolución SBS N.°1041-2016), se establecen requerimientos generales sobre la gestión de activos y pasivos (GAP) que estas empresas deben seguir, considerando el principio de calce. Entre dichos requerimientos se encuentran: la identificación de grupos homogéneos de obligaciones (GHO), los cuales deben ser establecidos internamente por la empresa, conforme a criterios y métodos debidamente documentados[1]; y la asignación de portafolios de inversión para el respaldo de dichos GHO. La citada norma señala que la GAP debe consistir en un proceso continuo de formular, implementar, monitorear y ajustar las estrategias de negocios y la gestión de inversiones, para que la empresa cumpla con sus obligaciones y alcance sus objetivos financieros, dada su tolerancia al riesgo y otras restricciones.

De otro lado, y en línea con los fundamentos de la GAP, el reglamento de constitución de reservas matemáticas de seguros de rentas y del análisis de la suficiencia de activos  (Reglamento ASA, Resolución SBS N.°887-2018) establece la aplicación del ASA para los seguros del sistema privado de pensiones (SPP) y del seguro complementario de trabajo de riesgo (SCTR) a fin de garantizar, con estimaciones razonables, la suficiencia de activos para dichos productos, en base a una metodología de cálculo aplicada por moneda y por tipo de renta. Este reglamento establece que, en caso de insuficiencia de activos, la empresa debe constituir una reserva adicional. Al cierre de setiembre 2023, las empresas que se encuentran sujetas al ASA presentan suficiencia de activos para los referidos productos de seguros.

2. Propuesta normativa

Con el objetivo de contribuir a la mejora de la GAP en las empresas de seguros, en agosto 2023, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) prepublicó el proyecto de Reglamento GAP. Este proyecto tiene como finalidad brindar lineamientos y requerimientos mínimos para promover una mejor gestión de activos y pasivos, considerando todas las inversiones u otros activos utilizados para el respaldo de las reservas técnicas, requerimientos patrimoniales y deuda financiera de las empresas de seguros. A diferencia del vigente Reglamento ASA, el cual solo aplica para los GHO del SPP y SCTR, el Reglamento GAP será aplicado para los GHO de todos los productos de seguros. En ese sentido, el proyecto normativo cubre los siguientes aspectos:

• Se requiere la creación de un comité de gestión de activos y pasivos. Este comité se encargará de cumplir con las funciones estratégicas y determinar las acciones necesarias para implementar la gestión del calce de activos y pasivos.
• Se definen los GHO. Estos agrupan a los pasivos generados por la constitución de reservas técnicas de los productos de seguros, pasivos por contragarantías, requerimientos patrimoniales y deuda financiera. Ver detalle en el gráfico N°.1.

Gráfico N.°1

 

• Se deben identificar los portafolios de inversión que respaldan los GHO. El proyecto establece que cada grupo de activos (portafolio de inversión) debe respaldar a un solo GHO.
• Se debe realizar trimestralmente un ASA. Esto se aplica a los seguros de vida distintos a los de corto plazo, a fin de verificar si los flujos provenientes de activos elegibles para el ASA son suficientes para respaldar los flujos de pasivos respectivos. Dicho análisis se realiza por GHO y moneda.
• En caso de presentarse una situación de insuficiencia de activos se debe constituir una reserva técnica adicional. Esta se debe constituir en el mismo mes en el que se hace la valuación, por un monto equivalente a la insuficiencia de activos calculada con el ASA.
• Los flujos de activos elegibles para el ASA deben provenir de activos que califiquen como inversiones elegibles de acuerdo con los términos del Reglamento de Inversiones; y, que cumplan los requisitos específicos establecidos en el Reglamento GAP. Estos flujos de activos están sujetos a ajustes por calidad crediticia, posibilidad de prepago o por riesgo, de acuerdo con el tipo de activo involucrado. Las clases de activo a considerar son: efectivo, depósitos, instrumentos de deuda, fondos mutuos, acreencias comerciales, instrumentos de capital, inmuebles y créditos inmobiliarios. Para el empleo de los flujos en el ASA, se necesita la aplicación de un vector de tasas de descuento ajustado (VTDA) que es publicado y calculado por la SBS.
• Los flujos de pasivos elegibles para el ASA deben cumplir con el concepto del mejor estimado. Es decir, considerar supuestos y parámetros realistas y adecuados, e incorporar gastos, tanto para la reserva de primas como para la reserva de siniestros.
• La empresa debe realizar la identificación y gestión de los riesgos asociados a la gestión de activos y pasivos. Dichos riesgos se agrupan en: (i) riesgo de mercado, tales como riesgo de tasa de interés, cambiario, de inflación, de renta variable, inmobiliario y de valorización de otros activos y pasivos; (ii) riesgo de crédito; (iii) riesgo de liquidez; y (iv) riesgo de suscripción.
• Se establecen indicadores cuantitativos que buscan monitorear los riesgos de tasa de interés y liquidez. Esto con el fin de promover que las empresas realicen una adecuada gestión de activos y pasivos, y que al mismo tiempo sirva para que la SBS realice una adecuada supervisión sobre dicha gestión. Ver gráfico N.°2.

Gráfico N.°2

Gestión de Riesgos

 

 

       III. Próximos pasos

Como parte del proceso de prepublicación del proyecto de reglamento, se han recogido comentarios de la industria, los cuales vienen siendo revisados por la SBS. Adicionalmente, se ha solicitado a las empresas que presenten un estudio de impacto, el mismo que permitirá evaluar el efecto de los cambios introducidos por dicho proyecto.

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[1] De acuerdo con el Reglamento de Inversiones, los criterios a considerar son: el horizonte de tiempo de las obligaciones, moneda, grado de liquidez o exigibilidad, supuestos técnicos considerados en la estimación de las obligaciones, niveles de rentabilidad garantizados, garantías u opciones ofrecidas, compromisos asumidos con los acreedores de obligaciones, entre otros.